А дустом вы их травить не пробовали?

Выполняя взятые на себя обязательства, руководство БТА предприняло третью и, надо полагать, последнюю попытку убедить инвесторов в бесперспективности банка. Размещённая на сайте БТА презентация общим объёмом в 182 страницы состоит из двух частей, стратегии и бизнес-плана, и рисует лидера казахстанского банковского сектора, уверенно рассекающим рыночные волны и айсберги до конца 2014 года. В преамбуле документа говорится о том, что все допущения, принятые в стратегии, предполагают стабильный рост казахстанской экономики с сегодняшнего дня и до окончания этого периода. Перефразируя, можно сказать, что реализация стратегии начнётся с первого дня экономического роста, т.е. никак не раньше 2010 года. Другими необходимыми предпосылками для сохранения банка являются:

• Конвертация в капитал 4,5 млрд. долларов уже размещённых в банке средств Самрука
• Списание с частичной конвертацией в акции 8 млрд. долларов внешних долгов
• Списание процентов по внешним займам в размере 1,4 млрд. долларов
• Доведение общего уровня провизий до 14 млрд. долларов (73% от ссудного портфеля)

При одновременном выполнении этих условий кредиторам обещают через пять лет банк с активами в 19 млрд. долларов и чистой прибылью в 1 млрд. долларов, из которого, правда, больше половины должно быть обеспечено за счёт восстановления ранее списанных займов. Всего же за пять лет планируется восстановить 3,3 из 14 млрд. долларов провизий.

Следует отметить, что предложенный инвесторам БТА окончательный вариант реструктуризации долгов совпадает с худшим сценарием развития событий, изложенным в первой презентации банка от 23 июля. Общий запрашиваемый дисконт с учётом задолженности по торговому финансированию составляет 80%, сумма долга, подлежащего списанию 8 млрд. долл. Это может означать только то, что в июле-августе, даже несмотря на списание половины кредитного портфеля банка, качество оставшихся на балансе кредитов продолжало стремительно ухудшаться. По портфелю за пределами Казахстана уровень провизий составил почти сто процентов, по инвестиционным займам 80%, и по корпоративному портфелю внутри страны 60%. Учитывая продолжающееся сокращение экономики Казахстана можно предположить, что негативные тенденции ухудшения качества портфеля будут нарастать независимо от реструктуризации внешней задолженности банка.

На конец 2009 года активы банка по оценкам нового руководства составят 14,2 млрд. долларов. Для выполнения минимального 10%-го норматива достаточности капитал должен составлять 1,42 млрд. долларов. С учётом создания дополнительных провизий общая потребность в средствах составляет 12,5 млрд. долларов. Из этой суммы Самрук закрывает уже вложенными средствами 4,5 млрд., а 8 млрд. долларов предлагает списать кредиторам. Общий объём средств Самрука, направленных на поддержку ликвидности банка согласно презентации составил 7 млрд. долларов, и никаких дополнительных средств сверх этой суммы Самрук предоставлять не будет. Отметим, что ранее озвученная поддержка Самрука через вхождение в капитал и своп по субординированным облигациям, складывалась в 5,7 миллиарда долларов. Плюс 300 млн. долларов размещённых депозитов – получается шесть. Откуда взялся ещё один миллиард, и каким образом он зашёл в банк остаётся только догадываться. Рискну предположить, что вопреки предварительным расчётам все шесть миллиардов ушли на поддержку ликвидности, и теперь для расчёта с кредиторами Самруку надо будет один миллиард изыскать дополнительно. Это значит, либо идти на поклон к президенту либо рисовать ещё одну творческую схему по выводу средств из нац. фонда.

Во что же обойдётся кредиторам сохранение банка? Необходимо сразу оговориться, что обсуждается погашение только основной суммы долга. Накопленные проценты, либо списываются (по первому и четвёртому вариантам), либо сокращаются (по второму и третьему). По первой схеме немедленного погашения обязательств предлагаемый банком дисконт составляет 82,25%. На сегодняшний день есть все основания предполагать, что эта схема будет самой популярной, поэтому банк искусственно ограничил объём удовлетворяемых требований суммой в один миллиард долларов. Желающим записаться в акционеры банка предложат конвертировать долг в акции с 80% дисконтом, по какой цене будут продаваться акции, пока не разглашается. Наконец, оставшимся кредиторам предложат пролонгацию долга на семь лет с 60% дисконтом или на 15 лет по номинальной стоимости. Выплаты в этом случае начнутся не раньше, чем через 5 и 10 лет соответственно.

Полагаю, что крайне негативно будет воспринято инвесторами подтверждение реструктуризации торгового финансирования. Президенты двух международных банковских ассоциаций BAFT и IFSA в начале августа пытались предотвратить такое развитие событий через обращение к президенту. Теперь у Казахстана появился шанс на практике проверить серьёзность этого предупреждения. Мало того, что это решение убивает значительный и прибыльный сегмент деятельности самого банка, оно может пагубно сказаться на бизнесе других банков и в первую очередь Казкома.

В презентации много моментов, которые можно было бы поставить под сомнение, и я ещё буду к ней возвращаться, но сегодня речь идёт не о достоверности управленческих прогнозов. Главный вопрос – устроит или нет предложенная схема кредиторов? Для ответа на него совсем не обязательно верить в существование банка за пределами 2009 года. После неоднократных заявлений Келимбетова о том, что в случае банкротства кредиторы останутся ни с чем, выбор для последних сводится к двум опциям:

• Забрать свои неполных 18 центов на доллар и забыть Казахстан, как кошмарный сон
• Отказаться от предложения и судиться с Самруком, в надежде получить больше от банкротства банка.

Первое предложение выглядит столь же привлекательно, сколь непривлекательно выглядит второе. Вполне возможно, что за перспективу никогда больше не иметь дела с самой развитой финансовой системой СНГ, кредиторы будут готовы и подписаться на акции и пролонгировать долги, не питая иллюзий относительно возможности их когда-либо взыскать. В конце концов, миллиард наличными за восемь миллиардов долгов – это 12,5% - тоже на дороге не валяются. На все размышления и согласования у кредиторов остаётся две недели. Новая команда, тем временем, готовит пути отхода. На внеочередном заочном (теперь это так называется) общем собрании акционеров банка представитель Самрука единолично, нет, единогласно утвердил Ernst&Young аудитором банка и одобрил внутренний нормативный документ, определяющий размеры и условия выплаты вознаграждений членам Совета директоров. Их работа близится к концу, и самое время отсчитать положенные серебренники.